医药行业10月投资月报:个股行情延续 关注三季报
投资要点
反弹中医药板块相对滞后:本月医药行业指数全月震荡上涨1.67%,但相比大盘的反弹力度则相对滞后。9月份沪深300指数上涨4.00%,医药行业指数跑输沪深300指数2.34个百分点,这也是二季度以来医药行业指数首次在月度明显跑输大盘。兴业医药稳健组合跑赢行业指数2.97个百分点,进取组合跑输行业指数3.01个百分点。
个股行情有望延续,关注三季报:短期来看医药板块由于估值不低,溢价率也处于历史高位,因此要获取超额收益主要还是要靠精选个股;但从另一方面来看,相比上次医药板块的高点(2010年11月份),虽然溢价率创了新高,但整体估值要低很多,而且板块盈利增速处于低位,未来上市公司业绩大面积低于预期的可能性较小,因此医药股向下的风险也不大。维持此前的观点,我们认为下一阶段医药板块仍然是个股分化主导的行情。近期随着医药股的整体回调,部分个股逐渐进入有吸引力的投资区间,我们认为如果板块继续回调反而是逢低买入优质医药企业和真正成长股的良好时机。10月份是三季报的密集发布期,我们认为三季报整体将略好于中报,中报超预期的公司可能三季报会延续良好的表现,需要密切关注三季报业绩可能会超预期的个股。
看好两类个股,白马股仍可逢低配臵:目前我们主要看好两类个股:1)业绩扎实,预期向上,估值仍偏低的公司;2)明年能获得确定性的高成长,调整后估值出现吸引力的股票,四季度有望在估值切换的行情中获取超额收益。此外,对于部分今年以来跌幅较大、但在细分行业地位稳定,明年有望恢复性增长的公司也可以提前予以关注。对于质地优良的一二线白马股,从中长线来看仍然是逢低配臵的理想标的。
推荐组合:在进取组合方面,我们维持此前双鹭药业、丽珠集团、新华医疗和三诺生物的配臵;同时我们维持恒瑞医药、云南白药、华润三九、天士力、人福医药作为10月份的稳健组合。并建议继续关注恩华药业、利德曼等成长股逢低买入的机会 风险提示。医药板块在市场弱势下的补跌风险;部分估值偏高三季报依然不佳的公司可能面临短期风险。
